為什么必須接PPP項(xiàng)目?
1. 承包商的傳統(tǒng)工程項(xiàng)目正在急劇減少
在全國(guó)服務(wù)及巡講過程中，我了解到：許多地方招標(biāo)辦工程招標(biāo)數(shù)量減少1/2，許多省份新開工項(xiàng)目數(shù)量減少了2/3。與之呼應(yīng)，商品房庫(kù)存壓頂，開發(fā)項(xiàng)目紛紛停工；制造業(yè)產(chǎn)能過剩，新建項(xiàng)目幾乎必要；地方政府債務(wù)已到16萬(wàn)元紅線，無力啟動(dòng)新建設(shè)。
傳統(tǒng)工程項(xiàng)目正在急劇減少。傳統(tǒng)市場(chǎng)的門正在關(guān)閉，一扇新的門已經(jīng)開啟，這扇新的門就是PPP。
2. PPP是未來新建工程項(xiàng)目的唯一主要來源
2014年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了43號(hào)文，加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，政府支出全部納入預(yù)算，通過平臺(tái)公司大舉負(fù)債建設(shè)成為過去時(shí)，地方政府舉債被嚴(yán)格限制在地方債和PPP兩條途徑。而地方債主要用于替換到期債務(wù)，地方政府要搞新建項(xiàng)目，只剩下PPP這一條途徑了。這也是各地政府對(duì)PPP熱情高漲的原因。
3. PPP項(xiàng)目投資巨大可以替代傳統(tǒng)工程
各地紛紛推薦PPP項(xiàng)目，最近僅兩個(gè)月僅三個(gè)省份，推介項(xiàng)目投資額就近2萬(wàn)億。11月26日，四川省推介估算總投資額近7000億元的756個(gè)待投資項(xiàng)目。10月26日，浙江省推介37個(gè)特色小鎮(zhèn)建設(shè)項(xiàng)目，投資2400億元； 88個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資達(dá)2439億元。10月19日，新疆集中推出簽約項(xiàng)目115個(gè)，涉及投資1916億元，推介項(xiàng)目330個(gè)，涉及投資2129億元，合計(jì)445個(gè)項(xiàng)目、4045億元投資。更多PPP項(xiàng)目還在準(zhǔn)備推介的路上。預(yù)計(jì)全國(guó)目前擬推介及已推介PPP項(xiàng)目投資額超過20萬(wàn)億。
“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大多數(shù)人死在明天晚上看不到后天的太陽(yáng)！"馬云如是說。承包商要迎接后天的太陽(yáng)，接PPP項(xiàng)目就是必須的。
接什么樣的PPP項(xiàng)目？
上述數(shù)十萬(wàn)億PPP項(xiàng)目是否適合承包商承接，哪些適合承包商來承接呢？
PPP項(xiàng)目按照現(xiàn)金流覆蓋率分為經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。現(xiàn)金流覆蓋率為項(xiàng)目不需政府補(bǔ)貼現(xiàn)金流占項(xiàng)目總投資和投資回報(bào)之和的百分比�，F(xiàn)金流覆蓋率為1時(shí)，項(xiàng)目為經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目�，F(xiàn)金流覆蓋率為0時(shí)，項(xiàng)目為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。現(xiàn)金流覆蓋率處于中間時(shí)，項(xiàng)目為準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。承包商適合承接哪一類項(xiàng)目呢？
以9月29日財(cái)政部公布的第二批示范項(xiàng)目為例，來看一下PPP項(xiàng)目的組成。該第二批示范項(xiàng)目共計(jì)206個(gè)，總投資金額6589億元。
從數(shù)量上來說，市政項(xiàng)目有59個(gè)，排在第一位，其次是水務(wù)50個(gè)和交通37個(gè)，醫(yī)療、教育、文化、養(yǎng)老、科技、旅游、體育合計(jì)60個(gè)。此處市政包括地下綜合管廊、供熱、供電、燃?xì)�、園林綠化、垃圾處理、舊城改造、產(chǎn)業(yè)園等眾多領(lǐng)域。交通包括地鐵、市政道路、非收費(fèi)公路、收費(fèi)公路等。
一般來說，舊城改造（保障房）、產(chǎn)業(yè)園、市政道路、非收費(fèi)公路、園林綠化等本質(zhì)是非經(jīng)營(yíng)性的；地下綜合管廊、地鐵、體育、文化等經(jīng)營(yíng)收入幾乎都不足以支付日常運(yùn)營(yíng)養(yǎng)護(hù)成本，是弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性的；其他是經(jīng)營(yíng)性的。非經(jīng)營(yíng)性及弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目數(shù)量似乎遠(yuǎn)不到50%。
但是，如果按照投資額來看，情況完全不同。在所有行業(yè)中，交通以總投資3888.92億元遙遙領(lǐng)先，其次是市政1027.02億元，水務(wù)906.99億元，剩下7個(gè)行業(yè)總投資加總僅為765.71億元（見下圖）。其他所有行業(yè)總投資加總之和都不及交通一個(gè)行業(yè)。據(jù)此，初步估計(jì)，其中非經(jīng)營(yíng)性及弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投資額占到財(cái)政部二批示范項(xiàng)目總投資80%以上。
以上分析可見，PPP項(xiàng)目80%以上都是非經(jīng)營(yíng)性的及弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性的。這些項(xiàng)目盡管都涉及養(yǎng)護(hù)，但要么無需專業(yè)經(jīng)營(yíng)，要么專業(yè)經(jīng)營(yíng)的回報(bào)是微弱的。80%PPP項(xiàng)目專業(yè)經(jīng)營(yíng)沒有或不重要，而項(xiàng)目建設(shè)和移交都是承包商擅長(zhǎng)的。
可見，絕大多數(shù)PPP項(xiàng)目是非常適合做的，包括舊城改造（保障房）、產(chǎn)業(yè)園、市政道路、非收費(fèi)公路、園林綠化等非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，及地下綜合管廊、地鐵、體育、文化等弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。
現(xiàn)在接還是以后接PPP項(xiàng)目？
現(xiàn)在PPP落地難，是否等到PPP容易落地了再承接PPP呢？
未來10年承包商可以做的PPP項(xiàng)目總投資不超過16萬(wàn)億。根據(jù)《預(yù)算法》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)），現(xiàn)金流不能覆蓋成本的PPP項(xiàng)目，既然要政府付費(fèi)，就得通過財(cái)政承受能力論證。
依據(jù)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》第25條規(guī)定，“每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%。”一般公共預(yù)算支出指政府就算一塊地也不賣，也有能力支出的錢。
按照財(cái)政部2014年預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告，2014年，地方一般公共預(yù)算支出129091.63億元。不考慮地方一般公共預(yù)算支出在未來的增長(zhǎng)，以后每年地方政府可用于PPP的財(cái)政預(yù)算支出為12909億元。
考慮將目前PPP項(xiàng)目綜合投標(biāo)回報(bào)率8%作為折現(xiàn)率，則未來十年需要政府補(bǔ)貼的PPP項(xiàng)目總投資不能超過162363億元 （=12909/8%）。承包商可以做的非經(jīng)營(yíng)性及弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目，如不考慮附加土地等資源，則幾乎全部需要政府補(bǔ)貼。也就是說，承包商可以做的PPP項(xiàng)目總投資不超過16萬(wàn)億。
未來10年的PPP額度，一旦容易落地將一年內(nèi)用完。PPP項(xiàng)目從提出、論證、批準(zhǔn)、中標(biāo)到簽訂協(xié)議，一般6個(gè)月左右即可。一旦PPP容易落地，目前20萬(wàn)億擬推介及已推介PPP項(xiàng)目，在地方政府如饑似渴、金融機(jī)構(gòu)虎視眈眈的背景下，大部分將在不到一年內(nèi)落地。這就意味著16萬(wàn)億的未來10年P(guān)PP總投資額用完。
PPP項(xiàng)目何時(shí)容易落地呢？我預(yù)計(jì)一年之內(nèi)。PPP為什么落地難，一方面大家不熟悉，另一方面金融機(jī)構(gòu)不敢放款。PPP規(guī)則成型的標(biāo)志性規(guī)章《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，目前實(shí)施不到6個(gè)月。一年之間相信大家都會(huì)熟悉。
金融機(jī)構(gòu)為什么不敢放款，原因是他們不熟悉PPP規(guī)則、也不愿意改變傳統(tǒng)做法。金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)做法需要資金需求方提供不動(dòng)產(chǎn)抵押、提供2A甚至3A資信單位的擔(dān)保。然而，在三期疊加、經(jīng)濟(jì)下滑背景下，傳統(tǒng)資金需求方岌岌可危，金融機(jī)構(gòu)不敢給他們錢了。除了極少數(shù)大開發(fā)商，中小開發(fā)商紛紛破產(chǎn)，融資通道幾乎斷了。至于傳統(tǒng)制造業(yè)，情況比還沒有全面崩盤的開發(fā)商還要差許多。地方融資平臺(tái)在2008年金融風(fēng)暴后瘋狂舉債后，還債都困難，加之政府擔(dān)保被法院認(rèn)定無效，更不能舉債了。
現(xiàn)在已經(jīng)不是金融機(jī)構(gòu)愿不愿意接PPP的問題了�，F(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的錢能投到哪里去呢？只能通過PPP投給地方政府。PPP規(guī)則不允許地方政府回購(gòu)和擔(dān)保。但PPP項(xiàng)目中，地方政府就是合同相對(duì)方，他有義務(wù)支付非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目及準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的款項(xiàng)，這比其擔(dān)保和回購(gòu)更加可靠。在PPP咨詢與融資中，我注意到：已有金融機(jī)構(gòu)開始明白，非經(jīng)營(yíng)性及弱準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目，是最合適的放款項(xiàng)目。
所以，我可以大膽推測(cè)：2016年，金融機(jī)構(gòu)將改變傳統(tǒng)做法，不要擔(dān)保和回購(gòu)，蜂擁而上為PPP項(xiàng)目融資；2017年，未來十年的16萬(wàn)億總投資額將基本用完；現(xiàn)在開始兩年是承包商接PPP項(xiàng)目的戰(zhàn)略機(jī)遇期。
在現(xiàn)在開始兩年的PPP項(xiàng)目戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)，先知先覺的承包商，將實(shí)現(xiàn)彎道趕超，接完未來十年的所有項(xiàng)目；之后的八年，根據(jù)地方政府的拆遷進(jìn)度，悠閑地建設(shè)和回款，成為未來建設(shè)行業(yè)的王者。
后知后覺的承包商，等到兩年P(guān)PP項(xiàng)目戰(zhàn)略機(jī)遇期過后，PPP容易落地時(shí)，發(fā)現(xiàn)靠譜的PPP項(xiàng)目都被其他承包商承接了，要么直接出局，要么總包變分包。
我呼吁：“莫等閑，白了少年頭，空悲切！”一切想要生存、想要發(fā)展的承包商們，現(xiàn)在行動(dòng)起來，在此后兩年P(guān)PP戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)，竭盡一起可能，動(dòng)用所有資源，不管多么困難，都要持續(xù)尋找PPP項(xiàng)目機(jī)會(huì)，持續(xù)打通融資渠道，持續(xù)承接PPP項(xiàng)目。
